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#KLBN4#KLBN11 Dia 30 de outubro de 2020 será um marco importante para a história Klabin. Nesta data está marcada uma Assembléia Geral Extraordinária (AGE) a fim de deliberar sobre a incorporação da empresa Sogemar.
A Sogemar é uma empresa de propriedade da família Klabin, e por ser detentora do direito de uso da marca Klabin (e de outras seis marcas), recebe regularmente um pagamento referente a Royalties de 1,3657% sobre a receita líquida da venda de cartões e caixas de papelão ondulado.
A proposta da Klabin para encerrar o pagamento recorrente de royalties à Sogemar e cessar a queima de caixa que afeta a geração de valor aos acionistas, é de incorporar essa empresa à Klabin através de um pagamento de R$ 367 milhões em ações.
O primeiro ponto positivo é: Como o pagamento será através da emissão de ações (93 milhões de ações ON #KLBN3), não haverá desembolso caixa e nem impacto na alavancagem da Klabin. Um Lock-up necessário de 5 anos nas ações emitidas também evitará overhang no preço da ação.
Nota: O valor de R$ 367 milhões informado pela Klabin é relativo a um preço médio de R$ 3,95 para 93 milhões de ações KLBN3 que serão emitidas (refletindo o preço médio da Unit nos 60 dias anteriores à elaboração da proposta, 25 de junho de 2020).
O segundo ponto positivo, e mais importante em nossa visão, é que o valor a ser pago ainda é substancialmente inferior ao valor presente líquido do pagamento de Royalties estimados nos próximos anos.
Destaque para o valor atual de mercado para as ações ordinárias da Klabin, que hoje está em R$ 5,28, sendo 34% superior ao preço médio das ações tido como base para o valor informado pela empresa. Desta forma, o valor a ser recebido pela Sogemar (em ações) deve equivaler a aproximadamente R$ 491 milhões (se mantido o nível de preço atual das ações).
Apesar desse detalhe, trata-se de um acordo atrativo para a Klabin e que vemos o fato com bons olhos para a empresa, já que implica em um término relevante (e caro) de transação entre partes relacionadas.
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Disclaimer: Todos os valores e justificativas apresentadas nessa publicação são baseadas em informações divulgadas publicamente pela empresa à CVM. Sendo uma publicação de caráter informativo, este conteúdo não configura recomendação de compra ou venda para as ações mencionadas. Reiteramos nossa orientação de que o investidor amplie seu conhecimento antes de tomar uma decisão a respeito de qualquer ativo.